黄金饰品功绩分化：老凤祥营收利润双下滑kaiyun，老铺黄金增超200%

　　黄金价钱惯性上攻，最高触及3599.95好意思元/盎司，络续刷新历史高点，沪金助力合约也站上820元/克。金价高涨效应传导至黄金铺张阛阓，多个品牌金饰价钱也曾多日保管在每克千元的高位。9月8日，周大福、六福、潮宏基等品牌足金饰品均报价1060元/克。黄金价钱居高不下，“淘金”的黄金珠宝企业2025年上半年功绩也出现冰火两重天的场地。

　　传统首饰金店靠近业务萎缩窘境

　　金价高企在一定进度上抑遏了黄金饰品的需求，特别是一些传统黄金首饰的金店，出现营收和利润双降的纳闷场地，有些以至不得欠亨过平缓店面来镌汰损失。老凤祥、明牌珠宝、中国黄金、周大生等黄金饰品公司功绩均出现不同进度的下滑。

　　老凤祥发布2025年半年报炫耀，公司上半年营业收入为333.56亿元，同比下落16.52%；归母净利润为12.20亿元，同比下落13.07%；扣非归母净利润为10.53亿元，同比下落27.86%。

　　明牌珠宝上半年营业收入为19.4亿元，同比下落20.3%；归母净利润亏欠7759万元，同比下落646.6%；扣非归母净利润自客岁同时亏欠1383万元变为亏欠9346万元，亏欠额进一步扩大；方向现款流净额为-1.44亿元，同比下落403.2%。

　　中国黄金的情况亦然如出一辙，上半年结尾营业收入310.98亿元，同比下落11.54%；结尾包摄于上市公司鼓励的净利润3.19亿元，同比下落46.35%；基本每股收益0.19元。

　　对其营收变动原因，中国黄金解说称系为本期黄金产物销量同比下落，销售毛利总和减少导致利润总和下落所致。

　　周大生半年报数据炫耀，其文牍期内结尾营业收入45.97亿元，同比下落43.92%；包摄上市公司鼓励的净利润5.94亿元，同比下落1.27%。

　　分产物来看，2025年上半年，周大生素金类产物营业收入为34.15亿元，同比下落50.94%；嵌入类产物营业收入为2.86亿元，同比下落23.08%；前锋银饰等其他辅品类营业收入为3.2亿元，同比增长11.11%；品牌使用费收入为3.8亿元，同比增长4.38%。

　　周大生暗意，公司素金类产物受金价高涨冲击最为径直，同比下落幅度显豁；嵌入类产物在特定铺张需求场景复古下落幅收窄；银饰等辅品类借重“悦己”及“轻珠宝”铺张趋势，结尾了较好增长。

　　门店方面，驱散2025年6月30日，周大生品牌终局门店数目为4718家，其中加盟门店4311家，自营门店407家，较文牍期年头净减少290家。

　　把柄中国黄金协会公布的数据，2025年上半年，寰球黄金铺张量同比下落3.54%，黄金首饰铺张量降幅更是达到26%。而国度统计局数据炫耀，名额以上单元金银珠宝类零卖额仍保抓11.3%的同比增长。业内分析，黄金产物在中国珠宝阛阓中仍占据皆备主导地位，仅仅铺张动机和产物结构正在发生深入治愈。

　　年青化黄金首饰受宽饶

　　诚然行业全体承压，但部分品牌仍结尾逆势增长。

　　如老铺黄金，上半大哥铺黄金的营收和利润均高增长。 半年销售功绩(含税收入)达141.8亿元，同比增长249%；经治愈净利润达23.5亿元，同比增长291%，营收和利润双双抓续呈高增长。

　　对于功绩增长原因，老铺黄金在财报中总结，一是集团品牌影响力抓续扩大变成的阛阓显赫上风，带来线上线下店铺全体营收的大幅增长。二是产物的抓续优化、推新迭代，支抓了线上线下营收的抓续增长。

　　驱散6月30日，老铺黄金入驻29家头部贸易中心、领有41家门店。老铺黄金赤忱会员达到约48万名，较上年底增长13万名。把柄弗若斯特沙利文调研贵府炫耀，老铺黄金铺张者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼等国际五大糜费牌的铺张者平均重合率高达77.3%，具备高端铺张特色。

　　8月15日，老铺黄金发布调价预报，将于2025年8月25日进行产物提价治愈。产物调价笃信，以线上线下门店产物内容标价为准。这是老铺黄金在本年内的第二次加价，2月就进行过一次产物调价，那时触及产物价钱涨幅好像在5%到10%区间。

　　上半年净利润同比大增的还有潮宏基，其上半年营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；包摄于上市公司鼓励的净利润3.31亿元，同比增长44.34%。潮宏基以年青女性为主要客户群，在品牌主力铺张东说念主群中，80后、90后及00后占比高达85%，该公司推出的“小克重+IP联名”黄金饰品较受宽饶。

　　潮宏基在财报中暗意，2025年，公司以审慎、牵挂、越过为基调，积极应酬阛阓变化，围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠说念营销、国际化”的中枢战术，作念好产物和干事，以风雅化运营和数字化赋能为出手，握住夯实品牌中枢竞争力，抓续深化加盟渠说念开导与外洋阛阓布局，精确擢升单店方向效益，上半年结尾方向功绩逆势增长。驱散6月底潮宏基珠宝总店数达1540家，其中加盟店1340家，较年头净增72家。

　　周六福也在上半年结尾营收、净利润同比增长。2025年上半年公司结尾营业收入31.5亿元，同比增长5.2%；净利润4.15亿元，同比增长11.9%。

　　相较于其他品牌，周六福的线上化作念得较好，线上销售已占总营收比重卓绝五成，该公司的产物也相比轻量化，“小克重”黄金饰品稳健线上铺张者的铺张偏好。

　　中信证券好意思妆与贸易首席分析师徐晓芳暗意，面前黄金珠宝行业价值创造逻辑呈现 “工艺为基、贪图领航” 的显豁特征。从工艺演进阶段看，行业已履历新工艺聚积浮现期(2019-2022年，硬金、古法金、金镶钻等冲突性工艺接踵落地)，正处于工艺精进期的要道发展阶段(2023年于今，行业出现举例老铺黄金的 “花丝嵌入”“锤揲技法” 、周大福的“象牙白鎏彩工艺”、周大生的 “釉色金胎搪瓷技法”等新工艺)。从铺张者需求看，受众审好意思升级，贪图溢价正主导行业需求。

　　徐晓芳判断，黄金珠宝行业呈现 “三层金字塔” 结构化分层 ，不同层级对应各异化出手逻辑与品牌矩阵，精确锚定多元铺张需求。行家黄金珠宝(材质出手) 聚焦基础铺张场景，依托黄金等中枢材质价值，主打性价比与普适性，是行业铺张基数最大的层级。高端黄金珠宝(贪图出手)以贪图改进为中枢动能，对准追求品性与文化招供的中高端客群，结尾产物溢价与品牌升级。糜费黄金珠宝(外交文化出手)以外交文化属性构建稀缺价值，将黄金珠宝转动为身份标志与外交货币，精确匹配高净值东说念主群 “储藏 + 外交展示” 需求kaiyun，打造行业价值天花板。渠说念方面：线上为购买提供便利，适配年青东说念主 “前锋化、轻量化、IP 化、低客单、低门槛”的购买需求，带动黄金珠宝销售增长。各品牌也可借助线上冲突地域领域，放射低线及线下薄弱区域。