2026年上半年，建筑建材行业仍在周期治疗中磨底。国度统计局数据高傲，1-6月寰球房地产开发投资同比着落18%，房屋新开工面积同比着落23.4%。基建投资累计同比着落2.4%，三大投资板块增速同步回落。与此酿成对照的是，重心20城上半年二手房累计成交面积环比上升22%，范围总量创2023年以来半年度新高，存量房时间特征冉冉涌现。

在总量平缓与结构分化并行的配景下，东方雨虹(002271.SZ)于近日认真表露2026年中期陈说。财报高傲，上半年公司实现贸易收入148.67亿元，同比增长9.57%；归母净利润6.13亿元，同比增长8.67%。营收端的增长，考证了公司收入结构优化与渠谈转型的收效。

（开端：公司财报）

不同于行业多量企业的被迫平缓，东方雨虹的继承是在周期底部不断参预系统才能拓荒。这份财报的价值，不在于短期利润数字自己，而在于它所揭示的永恒竞争力演进见解。

脚下，东方雨虹正在从单一防水材料龙头，向具备全品类产物系统、全场景处置决策和全人命周期工作才能的建筑材料系统处置决策提供商完成身份跃迁。

01

规画韧性从何而来？

上半年建材行业络续濒临原材料价钱高位运行的压力，沥青、乳液等中枢原料价钱同比涨幅显耀。但近似的资本冲击，对不同企业的边缘影响迥然相异。产物结构单一、渠谈麇集于传统房建的企业在上游加价中首当其冲；而产物矩阵多元、渠谈纵深塌实的企业，反而能在逆周期中展现韧性。

收入结构的变化是清楚这一韧性的要津切口。

2025年东方雨虹全年数据高傲，防水卷材收入占比已降至41.20%，涂料占28.32%，砂浆粉料占15.33%。其中2025年砂粉业求实现营收42.28亿元，毛利率26.9%，已成为公司第二增长弧线。

2026年上半年，这一趋势进一步深化。防水主业在十五五城市更新、“两重”拓荒等政策驱动下保持谨慎，防水卷材营收57.65亿元，同比增长4.56%；涂料营收42.00亿元，同比增长6.43%；砂粉业务不断放量，砂浆粉料营收20.81亿元，同比增长4.26%，稳居第二增长弧线。砂粉业务依托防水主业蕴蓄的客户资源、销售渠谈协同性及品牌影响力快速发展，目前产能已跃升至千万吨级。

（开端：公司财报）

更为要津的是渠谈结构的变化。

2025年“零卖+工程”渠谈营收占比已高达84.21%。2026年第二季度，零卖渠谈营收达63.46亿元，同比增长25.44%，占总营收比重升至42.68%；工程渠谈营收63.77亿元，两大渠谈所有占比达85.58%。公司已告捷转型为以零卖渠谈、工程渠谈为主的渠谈销售花样。

（开端：公司财报）

C端占比的不断培植，不仅带来了更短的账期和更好的现款流，更意味着品牌对结尾花费者的触达才能正在发生质变。这种从B端大客户依赖向C端品牌驱动的结构性移动，是公司抗周期才能增强的深层逻辑。

与此同期，公司风险管控不断加强，应收账款、坏账处置等责任不断鼓励，金钱质地与风险水平呈现不断向好态势。上半年，规画行动现款流净额同比改善14.07%。

02

不断深耕国内，下千里市集与存量工作构筑新增量底盘

从上文一系列结构优化看到了公司如何守住基本盘，而围绕国内市集的深耕，则展现了公司如何绽开新成漫空间。

房地产新开工面积不断平缓，传统新址防水需求见顶，增长不成能来自对旧花样的旅途依赖。东方雨虹的解法是在存量空间中寻找增量，在毛细血管中构建壁垒。前者指向渠谈下千里的深度，后者指向工作才能的密度。

2026年上半年，公司不断深化渠谈变革，工程渠谈、零卖渠谈双轮驱动。工程渠谈潜入鼓励"平台+创客"规画管制花样，赞助合伙东谈主优先，精确赋能合伙东谈主发展。零卖渠谈不断深化渠谈下千里，丰富渠谈矩阵，系统升级C端工作平台，搭建线上线下全渠谈交融的零卖运营花样。

在县域和农村市集，公司全面鼓励渠谈下千里，通过“虹东谈主狡计”加密结尾网点，深化装企、电商、小微合伙东谈主多渠谈布局，打造线上引流、线下践约的闭环花样。跟着房地产市集步入存量时间，县域和农村市集的自建房改进、老旧小区纠正、家装维修需求，组成了一个范围可不雅且相对理会的增量底盘。目前公司已构建起杰出25万个分销网点、2000多家专卖店、4000余家零卖渠谈经销商与1.3万余家工程渠谈合伙东谈主的立体汇集。

在工作端，公司落地一站式家居防水修缮工作体系，上半年修缮工单超13万单，工作门店消亡超2万家，已实现地级市工作全消亡。更为系统的布局在于，2026年4月，民建集团在郑州认真启动“3515狡计”——3年助力507个县域胁制千万产值、聚集超50亿范围。这一狡计并非单纯的功绩指标，而是围绕州里工作网点、施工设施化体系、土产货化工作团队三大握手，将工作才能系统下千里至县域市集。其中枢逻辑在于匡助县域相助伙伴从“单一产物经销商”转型为“一站式概括工作商”，让品牌的工作设施穿透至县乡“临了一公里”。而民建集团当作零卖业务的中枢载体，上半年实现营收50.64亿元，同比增长6.65%，占公司贸易收入比例为34.06%。

工程业务方面，公司不断鼓励“平台+创客”及合伙东谈主宰理体系升级，依托寰球属地化区域公司深耕土产货市集，同期重心开拓交通基建、水利动力、轨谈交通、工矿仓储、科教文卫、保险性住房等非房增量场景。上半年，非房业务收入占比进一步培植，有用对冲了新址市集的周期波动。这种从单一住宅市集依赖向多元非房场景消亡的切换，恰是公司工程业务韧性的底层逻辑所在。

03

外洋良性蔓延，第三增长弧线的轮廓正在了了

外洋业务是2026年上半年最值得眷注的计谋变量。

2025年全年外洋营收达14.21亿元，同比增长62.13%。上半年延续这一趋势，外洋业务收入外洋业务收入17.72亿元，同比增长207.55%，占贸易收入比例由4.25%升至11.92%。其中，境外建材零卖收入10.10亿元，同比增长2388.01%，主要包含收购的智利Construmart、香港MAN CHEONG及SPECIALIST PRODUCTS等公司的并表收入。

（开端：公司财报）

这一爆发式增长的背后，是公司多年国际化计谋的系统性鼓励。2026年，东方雨虹外洋布局进入麇集落地期。

产能层面，天鼎丰沙特坐褥基地4条聚酯胎基布坐褥线已顺利投产，年产能可达2.5万吨；巴西坐褥研发物流基地已顺利完成首批水性涂料、界面剂产物试产下线；好意思国休斯敦基地拓荒安装有序鼓励，加拿大、墨西哥等多国坐褥研发物流基地拓荒稳步鼓励。外洋“土产货坐褥+仓储配送+现场工作”一体化花样全面复制，大幅裁减了跨境物流与关税综结伙本。

并购整合层面，上半年公司完成印尼两家原土防水企业的股权收购，分散取得PT Inter Aneka Lestari Kimia和PT Adhi Cakra Utama Mulia各55%股权，重迭2025年智利Construmart建材连锁、巴西Novakem涂料企业的并购落地，公司在东南亚、拉好意思市集的产业布局日趋完好。目前整个已收购标的均实现正向盈利、良性运营，公司跨国投控与自主宰理体系已通过市集锤真金不怕火。

渠谈与品牌层面，8月18日，东方雨虹外洋发展集团马来西亚公司联袂SUNWAY WINSTAR集团告捷举办“WALK INTO YUHONG，WITNESS THE QUALITY”产物发布会，进一步稳健雨虹在马来西亚南部市集的渠谈基础，深化品牌土产货化、区域化、精致化发展布局。此前，公司还与韩国头部玻璃建材企业BICHUMI GLASS达成计谋相助，东亚市集布局进一步完善。

产物适配层面，针对拉好意思高温多雨、东南亚高湿、中东盐碱风沙等互异化倨傲，公司推出土产货化防水、砂浆、石膏基墙面材料、防腐涂断定制系统，全面适配外洋基建与存量家装修缮需求。

这种“原土建厂+原土渠谈+原土研发”的出海花样，已完好跑通。国内建材市集存量竞争日趋强烈，而外洋万亿级建材市集增量空间弘大，外洋业务正冉冉成为对冲国内周期、拉长企业成长周期的第三增长弧线。

04

系统才能的复利效应，撑起永恒竞争力

渠谈下千里与出海布局，组成东方雨虹计谋鼓励的两个横向维度——前者向下扎根，后者向外蔓延，共同撑起市集消亡的广度。而系统才能的拓荒，则是纵向维度的深挖。

换言之，广度决定一家公司能波及多大的市集，深度决定它能在这个市集里待多久、占多稳。东方雨虹正在解说，当横向蔓延与纵向深耕在统一个组织体内重迭时，复利效应便开动涌现。

以砂粉业务来看，其全产业链闭环业已成型。东方雨虹在碳酸钙规模首先践行“矿山—碳酸钙—下流操纵端”的全产业链一体化花样，先后布局江西吉安、广西南宁等产业园技俩。涂料砂粉科技集团已完成矿山、砂粉、涂料、辅材、供应链全链条整合。

6月30日，东方雨虹首个轮回经济石膏板坐褥研发物流基地在广东韶关认真奠基。该基地始创“电厂+建材”一体化发展花样，与国粤（韶关）电力深度计谋绑定，将工业固废当场退换为绿色建材。韶关基地的奠基，象征着公司业务从防水、砂浆、涂料向石膏板规模蔓延，补全“防水—砂浆—涂料—石膏板”全产物矩阵。石膏板全系产物适配安装式建筑、超狡猾耗建筑配套需求，与砂浆、防水系统酿成联动销售，成为2026上半年绿色业务全新增长板块。

绿色转型从资本项退换为竞争力。为止2026年6月末，公司累计建成9座国度级绿色工场，2026上半年海南洋浦基地新增获评国度级绿色工场。公司累计建成26座散布式光伏电站，总装机容量达92兆瓦，上半年绿色电力使用量同比稳步培植。

此外，寰球各基地不断落地生物资燃料替代、机电拓荒节能升级、中水回用等节能降碳技俩。多项自主低碳本事入选场地绿色本事保举目次，防水、砂浆、石膏板系列绿色产物认证数目不断新增。跟着各地绿色建材目次和碳脚迹核算冉冉落地，环保认证不再是可选项，而是投标的"入场券"，东方雨虹这些提前布局的产能和认证，正在退换为内容性的市集竞争力。

本事研发层面，公司勾通高校攻关技俩斩获国度科学本事越过奖二等奖，本事研发实力获国度顶级认证。公司领有先进防水材料寰球重心执行室、企业本事中心、北好意思寰球超卓研发中心及多所校企勾通执行室，多款产物入选住建部“好屋子”适用建材名单。公司部分产物取得欧盟CE、好意思国CRRC、德国EC1plus、英国UKCA、好意思国UPC等多项国际巨擘认证。

现时市集对东方雨虹的估值，很猛进程上仍停留在“防水材料龙头”的单一维度。但2026年上半年的数据与布局标明，公司的价值逻辑仍是发生了根人道变化。

公司已构建起防水主业托底基本盘、砂粉/石膏板提供笃定性增量、涂料/外洋业务绽开弹性空间的多层级增长矩阵。防水主业在政策驱动下保持谨慎，砂粉全产业链闭环成型，涂料新赛谈不断胁制，外洋业务进入良性收场周期。四者之间分享研发平台、供应链体系、渠谈汇集和品牌资源，协同效应远非苟简的业务重迭。

更不毛的是，这种系统才能的拓荒正在酿成正向轮回。渠谈下千里带来C端品牌力的培植，C端品牌力反哺全品类产物的市集拓展；外洋产能落地带来土产货化运营才能的蕴蓄，土产货化运营才能又为后续并购整合提供管制输出；绿色产能的提前布局在新一轮行业程序升级中退换为准入上风。这种多维度的才能重迭，才是公司区别于单一品类企业的中枢壁垒所在。

05

写在临了

回归连年来东方雨虹的发展，一条了了的演进旅途呈目前目下：从防水材料制造商到建筑材料系统处置决策提供商，从B端大客户依赖到C端品牌驱动，从国内市集深耕到寰球化良性蔓延，从单一产物线到全品类系统协同。

在行业出清和十五五规画的双重驱动下，建筑建材行业正迈入高质地发展的新阶段。东方雨虹相接第18年发布ESG陈说，领有9座国度级绿色工场，并相接第20年开展“工作匹夫，拒却渗漏”公益行动。这些社会背负层面的着力，一样是其品牌价值不成分割的一部分。

当市集以系统才能而非单一产物线从头谛视这家公司时，其价值重估的逻辑正在冉冉了了。

脚下，东方雨虹正在履历的，是一个从周期性制造业龙头，向具备系统工作才能和寰球竞争力的建筑材料平台型企业演进的进程。而其估值逻辑从“周期β驱动”向“自身α驱动”的切换kaiyun官方网站，折服也将不会太远。