好意思国农业部(USDA)和天下卫生组织(WHO)统计显现kaiyun.com，2024年中国事大家肉类破费量最高的国度，从国度肉类破费总量来看，中国以8434万吨的总量（包括牛肉、猪肉和禽肉）位居大家。

从东谈主均来看，中国在大家东谈主均肉类破费量排行中位列第49位（好意思国第又名），东谈主均肉类破费量为72.72公斤。具体来说，猪肉东谈主均破费42.1公斤，占比57.9%；其次是禽肉，东谈主均19.2公斤，占比26.4%；牛肉和羊肉分散是7.6公斤（占比10.4%）和3.9公斤（占比5.4%）。

当作严肃的肉食观念者，星空君对肉类产业链有着深度的商榷。

星空君也曾抛出不雅点：非洲猪瘟将会耐久性的窜改中国的肉类坐褥结构。

养猪行业有个“猪周期”，“猪周期”的轮回轨迹一般是：

肉价高——生息户增多母猪存栏量——生猪供应增多——肉价下落——生息户多量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价高涨。从功令上看，一轮竣工的猪周期时长在4年-5年把握。

但是，非洲猪瘟打乱了这个周期。

乱在哪？

中小生息户莫得才气应酬非洲猪瘟这种级别的不测，导致不休出清，集约化生息的道路越来越澄澈。

据统计，受非洲猪瘟影响，2019年以来，中小散户多量退出，范畴化生息企业加快扩张，范畴化进程捏续提高。2024年范畴化生息占比进一步进步，TOP20猪企出栏量占比从2019年的不及9%进步至约30%，瞻望2025年将达到35%。

没趣的数字背后，是风靡云涌。

有个体养猪户赔的血本无归，也有老本赚的盆满钵满。

在养猪上市公司中，有一家企业独揽行业的潮汐效应，荒诞扩张产能，终于在2023年巨亏之后，2024年多数盈利，并把盈利的态势捏续到了2025年。

这家公司是牧原股份。

一、从百亿营收到千亿营收

2018年的本领，牧原股份还刚刚打破百亿营收，到了2022年，就完结了千亿营收。

恰正是在非洲猪瘟狠毒的几年，牧原完结了十倍范畴的扩张。

数据着手：iFind

2020年，在非洲猪瘟席卷中小生息户之后，牧原股份依托集约化生息的上风赚了大钱。受猪肉价钱暴涨的影响，公司营收范畴险些比同时增多三倍。

星空君分析过好多家“通宵暴富”类型的上市公司，发家之后往往会有这样几个操作：

一种是很明晰我方几斤几两，把钱一皆买了欢迎，很快行业红利磨灭，靠欢迎保管外快；

一种是不明晰我方几斤几两，开动跨界投资，试图通过收购其他行业的企业完结多元化转型，然后幸亏一塌抵赖。

牧原股份遴荐了第三条道路：扩张，荒诞扩张，不计代价的扩张。

数据着手：iFind

通过现款流量表不错看到，公司在2020年投资建猪舍的开销高达460亿，由于好多拓荒契约要次年付款，是以络续到2021年，还有360亿元的投资性现款开销。

两年超800亿的插足，都卓越特斯拉上海工场了（捂脸）。

星空君对这种过于荒诞的扩张，其实是不看好的，因为赌性太强。然则，有些企业家的顺利即是靠赌。

运道的是，牧原赌赢了。

赢了什么都好说。

二、彭胀的固定钞票

2017年，公司的固定钞票和在建工程整个120亿，而到了2022年，也曾直奔1200亿了（2023年和204年范畴基本没变）......

数据着手：iFind

其中，主要都是猪舍。

很长一段时分，星空君对公司如斯大范畴的猪舍拓荒，是捏怀疑魄力的。主如若怀疑建造流程中出现的各式减值，有可能莫得照实入账。

也有一些分析东谈主士觉得，公司外包工程的企业，可能是七大姑八阿姨，有益益运输嫌疑。

经过几年的发展，星空君有了新的通晓：这些钞票大概率是没问题的（也许小界限的利益运输是存在的，无关宏旨）。

钞票这东西，你不错一年作秀，不太可能年年作秀，尤其是千亿范畴的资金链，不是那么容易保管的。

以公司2022年年报为例，星空君对准了曹县牧原生猪生息面孔。

曹县位于山东菏泽，堪称天地中心。

让咱们先到招聘网站看一下：

正在大范畴招聘，月薪约莫6k把握。这个收入不算高，但在曹县这种县城，房价每平4500把握的情况下，学历不高的粗莽东谈主，这个收入不错过的上体面的生涯。

百度街景显现，曹县的面孔也曾基本拓荒罢了，办公区停着不少上班的私家车。

据公司年报，该面孔预算20.8亿，也曾在2022年完工并转入固定钞票。

很光显，这些固定钞票大概率都是闲居的。

在弘大的猪舍钞票的扶助下，公司2024年功绩斐然。2024年，公司共销售生猪7160.2万头，较2023年的6381.6万头增长了12.20%。其中，商品猪销售量为6547.7万头（包括向全资子公司牧原肉食过头子公司整个销售1256.5万头），仔猪销售量为565.9万头，种猪销售量为46.5万头。这一出栏范畴不仅清静了其行业龙头的地位，也为买卖收入的增长奠定了坚实基础。

把柄行业数据对比，牧原股份2024年的出栏量在上市猪企中遥遥率先，温氏股份和新但愿分散出栏3018.27万头和1652.49万头，三家整个约占15家上市猪企出栏总额的近省略。牧原股份2024年的出栏增量也位居行业首位，较2023年增多778.6万头。

四、靓丽的2025年一季报

进入2025年，牧原股份络续了2024年的强盛增长态势。

把柄公司发布的2025年第一季度讲明，完结买卖总收入360.61亿元，较2024年同时的262.72亿元同比增长37.26%。

包摄于上市公司鼓舞的净利润达到46.19亿元，而2024年同时为赔本23.79亿元，同比大幅增长287.87%；包摄于上市公司鼓舞的扣除非每每性损益的净利润为45.09亿元，较2024年同时的赔本23.87亿元，同比增长288.92%。

不错说，概括来说，这是史上最好一季报（净利润非最好）。

功绩增长主要归因于讲明期内生猪出栏量的增多、生猪销售均价的上升以及生息成本的捏续下降。方针活动产生的现款流量净额为75.06亿元，较2024年同时的50.67亿元增长了48.14%，显现出公司高超的现款取得才气。